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行业人士预测1月份螺纹和流通板运行区间

【摘要】:
预计1月钢价弱势震荡,重心下移,板材有望补跌,建材继续大幅下跌空间有限。预计螺纹运行区间3670-3820元/吨;流通板运行区间3780-3900元/吨。逻辑如下: 1、宏观面:国内加大逆周期调节力度,央行变相降息,加上当前市场对央行降准的预期较强,流动性边际宽松,11月部分经济数据超预期,宏观预期继续改善,预计春节前后经济以稳为主。 2、供应面:目前钢价已跌至电炉成本线附近,后期钢价仍有下跌空间

预计1月钢价弱势震荡,重心下移,板材有望补跌,建材继续大幅下跌空间有限。预计螺纹运行区间3670-3820元/吨;流通板运行区间3780-3900元/吨。预测逻辑如下:

1、宏观面:国内加大逆周期调节力度,央行变相降息,加上当前市场对央行降准的预期较强,流动性边际宽松,11月部分经济数据超预期,宏观预期继续改善,预计春节前后经济以稳为主。

2、供应面:目前钢价已跌至电炉成本线附近,后期钢价仍有下跌空间,随着电炉亏损停产将增多及春节放假,电炉开工率有望小幅下降。年终检修结束后,1月份各钢厂追求“开门红”,在利润驱动下将满负荷生产,叠加进口资源陆续到货,供应维持高位。

3、需求面:在春节、季节性消费淡季、全国雨雪冰冻天气等因素的影响下,下游工地将逐渐停工,春节期间建筑钢材需求趋于停滞。板材需求转入消费淡季,不容乐观。总体来看,1月份下游需求将进一步走弱,建筑钢材消费下降最为明显。

4、成本面:预计1月份铁矿石价格小幅波动,焦炭第三轮上涨落地后持稳;焦煤弱稳;废钢价格震荡偏弱,但跌幅不深。

5、库存面:去年华东冬储价格3700元/吨左右,过去几年冬储亏多赚少。目前钢价仍未达到下游冬储心理价位,主动冬储意愿不强,成交有望继续放缓,1月份钢材库存进入累库阶段,冬储定价模式将继续倒逼钢价下跌。

6、利润面:受钢价下跌,成本相对坚挺,库存增加等因素影响,钢厂利润不断收缩。 

全球制造业回暖,国外经济下行压力有所缓解。全球制造业PMI连续四个月上涨,美国Markit制造业PMI连续三个月增长,11月份日本、欧元区制造业PMI小幅反弹,2020年全球制造业PMI有望企稳反弹。

国内经济以稳为主。11月制造业PMI为50.2%,月环比上升0.9%,连续6个月低于临界点后,再次回到扩张区间。国内加大逆周期调节力度,央行变相降息,加上当前市场对央行降准的预期较强,流动性边际宽松,11月部分经济数据超预期,宏观预期继续改善,预计春节前后经济以稳为主。

1-11月份,全国粗钢产量9.04亿吨,同比增长7%。截止到12月27日,全国高炉开工率76.9%,月环比降1.4 %。电炉开工率69.2%,月环比升1.4%。五大品种钢材产量1034.3万吨,月环比减1.4 万吨。

目前钢价已跌至电炉成本线附近,后期钢价仍有下跌空间,随着电炉亏损停产将增多及春节放假,电炉开工率有望小幅下降。年终检修结束后,1月份各钢厂追求“开门红”,在利润驱动下将满负荷生产,叠加进口资源陆续到货,供应维持高位。

12月份建材日成交量平均值  万吨,月环比减万吨。在春节、季节性消费淡季、全国雨雪冰冻天气等因素的影响下,下游工地将逐渐停工,春节期间建筑钢材需求近乎趋于停滞。汽车、家电、工程机械等行业也将转入淡季,经过前期补库存之后,产销环比将明显回落,由于春节错位,同比预计呈现负增长,板材需求不容乐观。总体来看,1月份下游需求将进一步走弱,建筑钢材消费下降最为明显。

基建投资小幅增加。1-11月基建投资增速4%,增速比1-10月份回落0.2%。国家降低部分基建最低资本金出资比例,提前下发2020年部分新增专项债务限额1万亿元。2020年要完成铁路投资8000亿元左右,公路水路投资1.8万亿元左右,民航投资力争达到900亿元。

房地产保持高韧性。坚持“房住不炒,全面落实因城施策“,大方针是稳地价、稳房价、稳预期。国务院全面取消城区常住人口300万以下的城市落户限制,放宽300万至500万的大城市落户条件。1-11月份,全国房地产开发投资同比增长10.2%,增速比1-10月份回落0.1个%。土地购置面积出现下滑,但销售面积连续两个增加,新开工面积和施工面积仍保持高速增长,房地产库存大幅下滑,房地产需求韧性较强。

房地产强弱指数与钢价正相关,领先钢价6-9个月。11月份,全国主要地级市土地供应同比涨0.52%,预计2020年上半年房地产对钢材仍有较强需求。随着房地产预期持续减弱,“土地+新开工”下行带动“施工”对钢材需求的减弱,钢价将逐渐下行。  

汽车产销延续下降态势,但降幅收窄。1-11月,中国汽车产销量分别下降9%和9.1%,已连续17个月下行。汽车库存预警指数已连续23个月高于警戒线。同时,房地产销售面积持续下行带动汽车销量下行。国务院要求实施汽车限购的地区要结合实际情况,探索推行逐步放宽或取消限购的具体措施。有条件的地方对购置新能源汽车给予积极支持。

工程机械增速止跌回暖,保持正增长。1-11月,重卡市场累计销量为107.4万辆,同比增长1%;挖掘机销量21.6万台,同比增长15%;装载机销量11.3万台,同比增长4%。国家推进乡村振兴战略、三大城市集群、粤港澳大湾区、一带一路,自贸区建设,拉动基建投资,叠加房地产高韧性,带动工程机械增速回暖。

造船需求维持低位。1-11月,全国造船完工3414万载重吨,同比增长3.7%。承接新船订单2446万载重吨,同比下降25.4%。11月底,手持船舶订单7982万载重吨,同比下降8.6%,比2018年底下降10.6%。汽运严查超载可能导致水运运量增加。

截止到12月27日,钢材社库和厂库合计1224万吨,周环比增加41.6万吨,月环比下降264万吨,钢材库存累库速度加快。其中,社会库存771万吨,周环比增加23.5万吨 ;钢厂库存454万吨,周环比增加18.1万吨 。

矿石需求仍有支撑。截止到12月27日,高炉开工率76.9%,周环比降0.9%,同比增1.4%。利润驱动下,钢厂追求1月份开门红,满负荷生产,加上钢厂春节前仍有补库需求,对矿价形成支撑。

钢价持续下跌和利润大幅收缩抑制矿价上涨空间。目前钢价仍有下跌空间,钢厂利润将继续收缩,抑制矿价上涨空间。

焦炭供应有收缩预期。截止到12月27日,焦企产能利用率77%,月环比降0.9%。山东去产能工作仍未完成,年底前仍有焦炭去产能计划,焦炭供应有缩减预期。

焦炭需求维持高位。目前钢厂利润尚可,生产积极性仍高,1月份钢厂追求开门红,满负荷生产,高炉开工率有望上升,焦炭需求维持高位。成本有支撑。焦煤现货价格坚挺支撑焦价。冬储及运输支撑焦价。 钢厂冬储以及春节前物流紧张等因素支撑焦炭价格。

钢价偏弱抑制焦价上涨空间。预计钢价仍有下跌空间,钢厂利润继续收窄,而焦企利润持续扩张,目前已达170元/吨以上,加上钢厂持续补库,焦炭库存增加,从而抑制焦价上涨空间。预计焦炭第三轮提涨全面落地后持稳。

供应收缩。近期煤矿事故频发,全国安全大检查开启,在多数煤炭企业已经完成全年生产任务的情况下,年底将以保安全为主,煤炭供应将有所收缩。进口端澳煤成交好转,蒙煤通关下滑。

需求增加。焦煤下游补库力度加大,焦化厂和钢厂焦煤库存周环比明显累积,煤矿库存下降,进口煤港口库存也出现一定下降。年底进口煤政策收紧,各地通关受限,进口煤港口库存持续回落。焦炭价格偏强支撑焦煤价格。

废钢供应偏紧。目前钢价已跌至电炉成本线附近,后期钢价仍有下跌空间,随着电炉亏损停产将增多及春节放假,电炉开工率有望小幅下降,废钢需求小幅下滑。

春节前钢厂冬储补库支撑废钢价格。钢价弱势震荡,钢厂利润继续收缩,压制废钢价格上涨。铁水成本下移,废钢性价比优势减弱。

预计1月份钢价弱势震荡,重心下移,钢厂利润继续收缩。