截止29日，3月钢价走出了稳中有涨的运行态势，钢材综合价格指数比上月底小幅上涨63.87个点，分品种看，螺纹钢价格指数上涨57.77个点，热轧价格指数上涨61.19个点；62%进口铁矿石价格美元指数震荡上行2.4个点，吕梁主焦煤价格指数平稳，焦炭价格指数下跌165.6个点，基本符合预期。展望4月钢铁市场，仍有上行空间，但分化加剧。

当前乃至未来一段时间现货市场的走势主要看期货的表现，而期货的表现，既取决于投资者对远期和近期的看法，也取决于对基本面和宏观面的认知，在还未真正进入交割月的某些时段，投资者对远期和宏观的看法，仍能成为市场走势的主要考量，只是逐渐接近交割月后，基本面才能逐步起到影响价格的决定性的作用。

过去、当前乃至未来一段时间市场仍然会受到一些所谓的“利空”的因素影响，主要有这么几个方面：一是预期的高度压制了反弹的幅度。春节后市场人士普遍的认为螺纹期货1905合约反弹的高度也就在3900左右，少数乐观一点的最多也就看4000左右，这种浓重的氛围吓阻了多头的做多情绪，所以每到3800以上，多头减仓，空头加仓，压力重重。二是习惯性的思维带来抛盘面买现货的操作策略压制着盘面。近三年来，螺纹期货价格很少平水，更不用说升水，一旦接近平水，抛盘面、买现货的策略就成为部分期现结合的投资者首选的策略。三是去年的教训深刻地警示着当下的操作需要高度的防范风险。去年3月大跌，对许多库存大的现货商而言，惨痛教训历历在目，因此绝大多数现货贸易商都认为在库存绝对量仍然比较高的情况下，市场的下跌随时会出现，谨慎操作就成了首选，有些则积极采取了套保的措施；对一些去年做空赚得盆满钵满的人来说，今年还想再显身手，一再做空盘面也就不足为怪，这就导致盘面的压力还是不小。四是担忧需求的拐点出现。一些人根据1-2月房地产销售面积增速下降3.6%以及新开工面积增速大幅回落11.2个百分点，认为地产用钢需求将大幅回落。五是对产量的高增长引发严重的忧虑。1-2月粗钢产量增长了9.2%，钢材产量增长了10.7%，引发部分投资者的恐慌。而随着采暖季限产的结束，供给还将进一步的释放，一旦需求回落，将面临供需双重利空打击。六是增值税率调整带来的对短期成交的影响以及对价格的冲击。对成交的影响既有促进销售的，也有抑制销售的，整体看对不利成交的影响要略大些，进而影响3月底前后库存的降幅，会使得部分投资者以为需求减弱或拐点出现。其次，部分商家在税票上获利，可能会在价格上部分让利，进而引发价格暗降。不管这些逻辑或者预期能否成为现实，我们都不能不重视其对盘面，进而对现货市场带来的影响和压力，只有进入到一些关键的时点，比如交割月，才能验证其是否真伪。笔者在3月22日提出，借此利空，短期适度的回调释放下利空的情绪，更有利于4月行情的发展。

在笔者看来，对4月而言，最后的钢铁市场走势还是要回归基本面。根据钢联对4月上中旬的调查，有35家钢厂45座高炉计划复产，预计日均增加铁水11.25万吨，另有4家钢厂计划检修4座高炉，日均减少铁水1.61万吨。对短流程企业而言，目前调查样本产能利用率已处于61.05%的历史同期相对高位（高7.14个百分点），在盈利不能扩大的情况下，进一步提高的空间有限。从5大品种的周产量来看，3月底已高于同期71.31万吨，考虑到后续的供给增加，因此，4月周同比供给有望最大增加140万吨。从需求来看，3月底5大品种周需求基数要高出同期82万吨，而去年4月周均需求较3月增幅在100万吨左右，从今年地产和基建的表现看，应该环比不差或更好，因而，供需的表现仍有望略好于去年同期。这也就意味着今年4月去库速度或许会好于去年同期，而去年4月降库速度非常之惊人，叠加今年3月底，整个库存已低于同期367万吨，4月局部区域部分品种或许会出现某些规格紧缺的现象，届时这或许有利于增强现货市场的信心，进而改变期货市场的预期。

再有，4月逐渐进入主力移仓的阶段，也接近交割月，从3月29日上海螺纹现货与期货主力合约的价差看，已达到552.62，一旦现货调整空间有限，期现最后还是要回归。

还有，从原材料的角度看，焦炭价格在供给显著增加（1-2月增7.6%），环保限产不力，而需求变化不大的情况下，库存增加明显（三大样本库存较1月底增加108万吨），导致焦炭价格在2月经历了2轮涨价后已开启第3轮降价诉求，如果考虑到第2轮降价后的焦炭企业因税率调整而降50元，钢联调查的焦炭企业已经没有了什么利润。因此未来第3轮降价将开启博弈，之后在需求增加、环保趋严的背景下焦炭价格或许会适度反弹。而在VALE逐步明朗铁矿石减产数量在5000-7500万吨之间（如果Brucutu复产则降下降幅度将会减少），叠加澳洲力拓等宣布不可抗力将减少供给的情况下，4月铁矿石的基本面必定带来一定影响，或许会较快地去库存，矿石价格理论上易涨难跌。

特别值得一提的是，今年4月的宏观环境，相较去年，应该是好多了，去年是去杠杆、收信用，今年则宽松许多，而且降税减费有利于企业提振经营信心；去年中美贸易摩擦影响逐步显现，资本市场压力巨大，今年大有进一步缓解之势，叠加了“一带一路”会议的召开，以及阅舰活动的举行，利多相对要多些、大些。理论上，大可不必悲观。

总之，4月的钢铁市场，尽管一些人士的悲观预期仍存，习惯性思维的压力仍在，供给释放力度加大，但随着需求的进一步发力，以及期货邻近交割的影响，市场调整幅度有限，仍有上行空间，只是不同品种、不同区域，表现不一，分化加剧。